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2018券商資管規?？s水兩成 資管正從逐量到提質轉變
2019-01-08 10:35:01 來源：券商中國
至2018年底，包括券商、公募私募、期貨等資產管理總規模約50.5萬億元，同比減少了5.78%。其中公募基金規模增長12%，私募資管規模減少近兩成。
資管新規及配套細則相繼落地，券商資管整體處于整改存量、發行增量的過程。截至2018年年底，證券公司及其子公司資管規模為13.4萬億元，較2017年底縮水了20.24%。
華泰證券(601688,診股)研報表示，2018年資管新規落地，打破剛性兌付，規范資金池業務，引導行業去嵌套、去杠桿，對資管行業業態起著重塑的效果，券商資管將實現從“逐量”到“提質”的轉變。
2018年底資管總規模50.5萬億，同比減少5.78%
基金業協會昨晚公布了《資產管理業務統計快報（2018年年底）》，初步統計，截至2018年底，基金管理公司及其子公司、證券公司及其子公司、期貨公司及其子公司、私募基金管理機構資產管理業務總規模約50.5萬億元（合計中剔除了私募基金顧問管理類產品與私募資管計劃重復部分）。這一規模，相較2017年年底的資管業務總規?？s水了5.78%。
截至2018年底，公募基金管理機構管理的公募基金5629只，份額12.9萬億元，規模約13.0萬億元。這一年里，公募基金數量增加了16.28%，規模增長了12.07%。
此外，截至去年年底，私募資產管理計劃規?？傆嫾s24.9萬億元，相較17年年底規模減少了19.42%。其中，期貨公司及其子公司資產管理業務規模下降幅度最大，減少了37.55%。
具體而言，證券公司及其子公司資管規模13.4萬億元（含證券公司私募子公司私募基金），基金管理公司資管規模6.0萬億元（含養老金），基金子公司資管規模5.3萬億元，期貨公司及其子公司資產管理業務規模1249億元。
據基金業協會公布的數據，截至2018年11月底，證券公司資管管理規模主要集中在100—2000億元，基金公司資管管理規模主要集中在0—300億元，基金子公司資管管理規模主要集中在0—300億元，期貨公司資管管理規模主要集中在0—5億元。
另外，在協會已登記私募基金管理人24448家，管理私募基金74642只，規模12.8萬億元，其中私募證券投資基金（含顧問管理）約2.2萬億元，私募股權、創投基金8.6萬億元。
券商資管規模13.4萬億，同比減少兩成
資管新規及配套細則相繼落地，券商資管整體處于整改存量、發行增量的過程。截至2018年年底，證券公司及其子公司資管規模為13.4萬億元（含證券公司私募子公司私募基金），這個規模較2017年年底的16.8萬億元，縮水了20.24%。
2016年以來監管層出臺的一系列降杠桿、去通道等政策，引導券商資管提升主動投資能力，行業回歸本源。券商資管規模連年縮水，從2016年末到2018年末，兩年間券商資管規?？s水了4.18萬億。
至2018年三季度末，券商資管規模為14.18萬億元，其中月均管理規模前20的券商資管總規模就達到8.91萬元，占比超過六成。除了第一創業(002797,診股)一季度資管月均規模無統計數據外，前20的每家券商資管月均規模均在縮水，江海證券資管月均規?？s水幅度超過三成，華泰資管、廣發資管、華福證券、渤海匯金、德邦證券等資管月均規模降幅超兩成。
相較2018年第一季度，排名第一的中信證券(600030,診股)資管月均規模從1.66萬億縮水到1.51萬億，減幅為9.04%；排名第二的國泰君安(601211,診股)資管月均規模從8834.63億縮水到7914.33億，減幅為10.42%；排名第三的申萬宏源(000166,診股)則從8383.05億元的月均資管規?？s水到7404.36億元，減幅為11.67%。
券商資管將實現從“逐量”到“提質”的轉變
2018年4月27日，一行兩會一局聯合發布《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》，百萬億元資管業務的監管靴子落地。10月22日，證監會發布《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法》（下簡稱《資管細則》）及其配套規則，對券商資管產生巨大影響。
中信建投(601066,診股)證券認為，《資管細則》及其配套措施在內容上與資管新規及其他資管細則保持銜接一致，且進一步明確了資管產品的投資者適當性管理、非標債權類資產投資的限額管理、流動性指標管理、信息披露等具體指標和監管要求，行業將進一步走向規范化成長的軌道。
自資管新規發布以來，券商資管規模呈現持續下滑態勢。華泰證券認為，隨著券商資管“去通道”化趨勢的持續，將推動券商提升主動管理能力，回歸資管業務本源，提升產品競爭力。
自2005年起步以來，券商資管業務經歷了兩次跨越：第一次跨越為2012年創新大會后監管層出臺一系列鼓勵業務發展的政策，券商資管迎來飛速發展，AUM從2012年末的1.3萬億提升至2016年末的17.6萬億元；第二次跨越為2016年以來監管層出臺的一系列降杠桿、去通道等政策，引導業務主體提升主動投資能力，行業回歸本源。
華泰證券研報表示，2018年資管新規落地，打破剛性兌付，規范資金池業務，引導行業去嵌套、去杠桿，對資管行業業態起著重塑的效果。當前國內券商資管集合產品品類較少、業績表現平庸，定向資管大部分為無資管實質的通道業務。在當前政策的引導下券商資管將實現從“逐量”到“提質”的轉變，待業務整頓規范步入正軌后，券商資管仍大有可為，有望在新的起跑線上實現突破。
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